香港创业板民企“失乐园”？(1)
香港创业板自1月至7月底成功上市挂牌的仅有16家，和去年同期的37家相比，减少一半多。同时，累积的（自创业板成立以来）"没有进展"之个案达到106宗
7月31日，香港交易所发布了截止当日公开招股年度最新报告，显示香港创业板自1月至7月底成功上市挂牌的仅有16家，和去年同期的37家相比，减少一半多。同时，累积的（自1999年创业板成立以来）"没有进展"的个案达到了106宗。
根据交易所的定义，所谓"没有进展"的个案包括三种情况，其一是处理申请期限已过；其二是申请被拒；其三是申请被撤回。最新的数字表明，属于第一种情况的有90家，其中30家为申请已获上市委员会原则批准但仍未上市的；被拒的有4家；撤回的共有12家。值得注意的是，"没有进展"个案中相当一部分为内地民企。
不唯如此，对比交易所公布的去年同期和今年上半年逐月的报告可以发现，今年以来监管当局对于申请期限已过的个案处理明显增多--今年七月底的数字比去年同期增加了一倍多。
新条例的威力
今年4月1日，新《证券及期货条例》在香港正式生效实施。其中最为惹眼的一个变化是，为提高 市场 信息披露的透明度，规定将对上市 公司 的申请材料实行在交易所和证监会双重存档（dual filing）的制度。在这一制度下，审核申请材料的 工作 由以前交易所上市科单方改为和证监会的 企业 融资部同时进行。
程序的变化显然并不止是技术性的。资料显示，从3月到6月底，四个月来提出申请在主板或创业板上市的个案总数为42家。其中，今年3月和4月共有27家 企业 提出上市申请--证监会对其中的10家提出了意见。在这10宗个案中，有一家香港 公司 被联交所和证监会同时拒绝。原因是审核机构均认为该公司在招股说明书中的披露有误导成份；有两家公司在收到意见后回信表示退出。一家为香港公司，另一家则是上海背景的以投资地产为主的仲盛集团。其余的七家公司，有一家已经复核停止，两家没有任何答复，另有四家仍在作修改和补充。与之相应，在证监会没有提出意见的17家企业中，已有五家通过上市委员会并都已挂牌上市。
在上述公司中，较为引人瞩目的是仲盛集团的主动退出，其时正是在周正毅案曝光之前。有猜测认为该公司或许已经对将要发生的事情有所察觉，而周正毅案曝光后，曾有媒体传闻该集团董事长叶立培"被拘留"。
这一偏紧的势头在五、六两月间得到了延续。其间共有15家企业提出申请，香港证监会对其中六家提出了意见，九家没有意见的已有两家通过上市委员会。
在今年3月至6月份提出申请的42家企业中，有近30家为国内企业，占了八成。一个明显的变化是原来从未在创业板露面的山东企业集中地出现，涉及纺织、农业、电子等。其中烟台北方安德利果汁股份有限公司以H股形式于4月22日在创业板挂牌交易。
被拒为哪般?
香港交易所集团副营运总裁霍广文先生在接受《财经》采访时解释称，公司过了处理申请期限，是因为他们的"准备 工作 做得不好"。霍广文举例说，比如跟科技有关的企业，在招股书中使用的文字很深奥，就需要企业进行修改。"或者是财务有 问题 ，有的企业报表上一年还是亏损，到了下一年忽然变成很多的盈利，令人生疑"，而上市科成员进行问询时，由于企业对一些敏感 问题 （比如避税等）避而不答，因此一拖再拖。
香港证监会企业融资部总监李律仁向《财经》解释，证监会提出意见的申请公司主要存在着以下几个方面的问题：一是公司的关联交易太多，或是大股东还有其他存在竞争的生意，但在招股说明书中语焉不详；二是公司的运作模式很不清晰，很可能是盈利很差，公司的运作能力、财务健康状况需要详细披露；三是有些公司在财务报表上显示盈利突然起飞，证监会要求在招股书中作出解释。
7月31日，香港交易所发布了截止当日公开招股年度最新报告，显示香港创业板自1月至7月底成功上市挂牌的仅有16家，和去年同期的37家相比，减少一半多。同时，累积的（自1999年创业板成立以来）"没有进展"的个案达到了106宗。
根据交易所的定义，所谓"没有进展"的个案包括三种情况，其一是处理申请期限已过；其二是申请被拒；其三是申请被撤回。最新的数字表明，属于第一种情况的有90家，其中30家为申请已获上市委员会原则批准但仍未上市的；被拒的有4家；撤回的共有12家。值得注意的是，"没有进展"个案中相当一部分为内地民企。
不唯如此，对比交易所公布的去年同期和今年上半年逐月的报告可以发现，今年以来监管当局对于申请期限已过的个案处理明显增多--今年七月底的数字比去年同期增加了一倍多。
新条例的威力
今年4月1日，新《证券及期货条例》在香港正式生效实施。其中最为惹眼的一个变化是，为提高 市场 信息披露的透明度，规定将对上市 公司 的申请材料实行在交易所和证监会双重存档（dual filing）的制度。在这一制度下，审核申请材料的 工作 由以前交易所上市科单方改为和证监会的 企业 融资部同时进行。
程序的变化显然并不止是技术性的。资料显示，从3月到6月底，四个月来提出申请在主板或创业板上市的个案总数为42家。其中，今年3月和4月共有27家 企业 提出上市申请--证监会对其中的10家提出了意见。在这10宗个案中，有一家香港 公司 被联交所和证监会同时拒绝。原因是审核机构均认为该公司在招股说明书中的披露有误导成份；有两家公司在收到意见后回信表示退出。一家为香港公司，另一家则是上海背景的以投资地产为主的仲盛集团。其余的七家公司，有一家已经复核停止，两家没有任何答复，另有四家仍在作修改和补充。与之相应，在证监会没有提出意见的17家企业中，已有五家通过上市委员会并都已挂牌上市。
在上述公司中，较为引人瞩目的是仲盛集团的主动退出，其时正是在周正毅案曝光之前。有猜测认为该公司或许已经对将要发生的事情有所察觉，而周正毅案曝光后，曾有媒体传闻该集团董事长叶立培"被拘留"。
这一偏紧的势头在五、六两月间得到了延续。其间共有15家企业提出申请，香港证监会对其中六家提出了意见，九家没有意见的已有两家通过上市委员会。
在今年3月至6月份提出申请的42家企业中，有近30家为国内企业，占了八成。一个明显的变化是原来从未在创业板露面的山东企业集中地出现，涉及纺织、农业、电子等。其中烟台北方安德利果汁股份有限公司以H股形式于4月22日在创业板挂牌交易。
被拒为哪般?
香港交易所集团副营运总裁霍广文先生在接受《财经》采访时解释称，公司过了处理申请期限，是因为他们的"准备 工作 做得不好"。霍广文举例说，比如跟科技有关的企业，在招股书中使用的文字很深奥，就需要企业进行修改。"或者是财务有 问题 ，有的企业报表上一年还是亏损，到了下一年忽然变成很多的盈利，令人生疑"，而上市科成员进行问询时，由于企业对一些敏感 问题 （比如避税等）避而不答，因此一拖再拖。
香港证监会企业融资部总监李律仁向《财经》解释，证监会提出意见的申请公司主要存在着以下几个方面的问题：一是公司的关联交易太多，或是大股东还有其他存在竞争的生意，但在招股说明书中语焉不详；二是公司的运作模式很不清晰，很可能是盈利很差，公司的运作能力、财务健康状况需要详细披露；三是有些公司在财务报表上显示盈利突然起飞，证监会要求在招股书中作出解释。
☆