业绩与含金量
业绩指标是长期投资的主要选股标准，同时，它也是短线炒作的热门题材。反映公司业绩的主要指标是净资产收益率，它表示公司资本的赢利水平。公司对股东的回报是以股份为单位的，因此，对股东来说，每股收益（率）是评价公司业绩的更符合经济利益原则的指标。用股本盈利能力替代资本盈利能力，是选股的业绩标准的一大特色。但净资产收益率在下述意义上也应作为选择股票的重要依据：净资产收益率过高或过低，可能意味着公司增长的潜力已耗尽或还大可挖掘。
我国股市的每股收益指标通过传播媒体可查获的有三种：（１）上年度已实现的每股收益，在除权除息以前是调整股价高低的主要指标。（２）本年度预测的每股收益，其对股价的调节作用通常在一个较长的时间中完成，其原因是：其一，预测收益尚无规则的公布方式，大众难以及时获得该项资料；其二，上年度分红派息的滞后，在一段时间内阻碍了股价的重新排序；其三，等待中期报告的验证。预期每股收益影响股价的这些特点，为选股提供了一个较大的空间。
（３）在中期报告中公布的上半年每股收益完成情况。这三种指标依次形成调整与再调整股价水平的一个周期。
业绩优良的股票必然具有较高的股本回报率，但是，由于绩优股的市价也相对较高，因而其投资回报率，即购买股票的资金的回报率就可能不高。因此，每股收益指标必须变换成投资回报率指标才能直接作为选股的依据，其变换方法为：投资回报率＝每股收益A每股市价（即市盈率的倒数）。
在证券市场上，股票的投资回报率一方面在竞争机制的作用下会趋同化；另一方面在市场低迷的情况下，竞争的作用会大大弱化，在个股投机势力的作用下，还会出现异化倾向。因此，根据业绩标准选股的方法包括有：（１）比较投资回报率的差别，寻找回报率较高的股票，对于长期投资者来说，还应当选择进入长期投资价值区间的股票，即投资回报率近于银行一年期存款利率的股票；（２）当较高的每股收益率刚刚公布，股价尚未调整到位时可及时抢进，但这种机会毕竟很少；（３）对与公司相关的基本面进行分析，以估算公司将提出的新的每股收益预测或判断公司制定的溢利预测是否偏高或偏低，以此作为股票取舍的依据。
公司的每股收益受各种因素的作用，可能发生较大幅度的变化。这些因素相当一部分是来自变化着的基本面，例如行业性的景气和不景气、自然灾害、利率变动、税收优惠和领导人的变动等等；另一部分则来自公司预测本身可能包含的虚假成分、方法差异或政策制约。这些可变因素的作用，使公司税后利润在前后两个年份之间以及预测利润与实际完成利润之间可能出现较大的差别。例如，１９９４年我国物资系统不景气显露，出现行业性亏损，深市的两只物资行业股（"苏物贸"、"辽物资"）的每股收益均只完成预计的５８％。
股票的含金量是指股票的每股净资产额。在B１·４中已指出，每股净资产也是判断股票投资价值的基本指标，但它主要反映公司提供回报的潜在能力。该指标通常被放在业绩标准之后，作为次一级的比较依据，供选股参考。
------------------
股市相关书籍资料 学海荡舟 扫描校对
|